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经济回升争议再起基金减仓避险情绪渐浓

2019/04/09 来源:鹤岗信息港

导读

经济回升争议再起基金减仓避险情绪渐浓中国宏观数据的趋势不明和A股指数的高位震荡构成了一对精巧的组合,直接推动机构情绪的起伏。近期A股

经济回升争议再起基金减仓避险情绪渐浓

中国宏观数据的趋势不明和A股指数的高位震荡构成了一对精巧的组合,直接推动机构情绪的起伏。

近期A股机构的心态可以用镜子理论概括。即一旦市场走好,则场内机构倾向于从正面解读含混不清的数据。与之相反,但市场出现震荡见顶或回落走势,则机构的负面情绪明显加重。上周的A股市场显然是一个负向的镜子。周末的机构报告统计显示,更多的机构开始重视延续多个礼拜不佳的宏观数据,并着手开始减仓。

不确定性在加大

在所有机构中,范围不大、仓位灵活的中小机构是有调整动力的。天治基金首席分析师日前发表的观点即认为,多重利空致使大盘调剂,场内投资者有减仓避险的需要。

该团队认为,近期的A股市场可能面临较多的宏观压力,包括市场传言8月下旬四大行投放信贷不及预期;银行放贷意愿下降;企业投资意愿下落;新股申购致使资金面紧张,等等。

他们认为,促成5月中旬以来市场反弹的主要逻辑是稳增长政策刺激经济企稳风险暴露概率下降市场悲观预期修复(预期差修复)风险偏好回升。次要逻辑是沪港通、各地纷纭取消房地产限购、限贷政策有松动迹象、国企改革、一些产业政策(比如新能源汽车、军工)等催化剂相互叠加。主要逻辑使大盘具有上涨的动力,次要逻辑使行业得以轮番表现。促成了月的大盘搭台、成长唱戏,7月底的大象起舞和主题唱戏。

但是进入8月份以后,前述主要逻辑已经是强弩之末,次要逻辑也后劲不足,前期涨幅较大的新能源汽车产业链、金融、周期股开始调剂,并发挥了跷跷板效应。站在目前的时点,鉴于各次要逻辑在股市上已经反应大半,难以继续拉升股市。加上目前市场耽忧8月信贷、工业数据,因此市场不确定性在增大。

房地产政策左右市场未来

而中大型机构则更加关注先导产业链的动向,尤其是房地产政策的动向。

海富通基金即认为,从目前整体经济环境看,实体经济还没有得到根本性的回暖,流动性方面政府偏向维持宽松的状态的可能性很大。而被大家密切关注的房地产政策,各地已纷纷出台各种放宽,房地产未来的政策很大程度上反映了国家的政策思路,从而影响资金的宽松程度,和大盘的选择方向。

对未来,一些基金认为,需要重点关注两个方面:一方面是流动性的变化,另一方面是房地产政策的变化。而从目前市场表现看,今年以来一直未出现延续上涨的板块,板块轮动非常快。海富通基金表示,出现这种情况的重要缘由是今年以来没有很明确的政策作为支持,在市场引导上缺少方向性。因此,海富通基金认为,操作上无论是在行业间还是在行业内,均倾向于适当降低集中度。而对于有明确政策扶持的行业、微观实体经济有明显改良的行业,同时适当关注蓝筹股,在这些方面做均衡配置。

期待沪港通的到来

而对一些乐观的投资者而言,市场行情仍在期待沪港通政策的到来。比如上海的一些大型合资基金就认为,沪港通的预期很重要。

一些机构表示,上周市场回落明显,但照旧在区间内震荡,这表明支撑股指上涨的逻辑照旧没有变,沪港通行将推出,同时深港通也有所预期,海外的增量资金青睐低估值的蓝筹股,RQFII近期也在纷纭进入A股,10月份沪港通真正到来时,短期内的上涨还是可期的。

固然,他们也认为,如果未来经济数据是不佳的,地产数据照旧没有改良,对市场的影响会很明显。从中长时间来讲,他们照旧看好主板和创业板的行情。看好环保、医疗、新能源汽车等受行业基本面和政策驱动的板块。上海证券报

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